故事发生在清朝末年，西方列强的坚船利炮轰开了闭关锁国的国门，慈禧太后垂帘听政，朝纲腐朽，华夏大地满目疮痍，民不聊生。出身于刘永福黑旗军的大刀王五，因刺杀朝廷鹰犬失败而流落京城，与满怀抱负的谭嗣同和野心勃勃的袁世凯结为异姓兄弟。

王五在京城开设“正阳镖局”，以一身绝世刀法行侠仗义，却逐渐卷入维新变法的政治漩涡。谭嗣同力主变法图强，袁世凯却暗中投靠慈禧，背叛兄弟。戊戌变法失败，谭嗣同血溅菜市口，留下“我自横刀向天笑”的绝唱。

王五悲愤交加，率镖局兄弟夜袭刑部大牢，却遭袁世凯重兵围剿。最终，他手持大刀，杀入紫禁城，以血肉之躯对抗洋枪火炮。刀光剑影间，他拼尽最后一口气，将大刀插向腐朽的皇权，用生命诠释了“一刀倾城”的悲壮与豪情，也昭示了旧时代必将被革命洪流吞没的命运。